Цели объединения компаний в холдинг.
Как правило, объединение ряда компаний в группу (в дальнейшем назовем его группой компаний (ГК) происходит в том случае, если они связаны либо общими Собственниками, либо давними партнерскими отношениями, либо и тем и другим. Часто их работа стоится вокруг создания одного и того же продукта, проекта, составляя единую цепочку ценностей для потребителя (заказчика, клиента).
Правильное объединение таких компаний в ГК позволяет достичь следующих целей:
- увеличить прибыльность существующих компаний;
- увеличить клиентскую базу существующих компаний;
- реализовывать более масштабные проекты;
- увеличить значимость, улучшить имидж каждой компании в ГК.
Что такое правильное объединение?
Среди различных схем горизонтальной интеграции компаний наиболее привлекательной на данный момент выглядит схема организации группы компаний как оперативного холдинга с управляющей компанией, реализующей все основные сквозные функции в интересах группы.
Оперативный холдинг, как форма организации группы компаний, подразумевает, что управляющая компания является не просто держателем прав собственности на компании группы, но и принимает активное участие в оперативной деятельности компаний, тем самым повышая их эффективность.
Однако, компании, входящие в группу, не обязательно должны быть связаны с управляющей компаний отношениями собственности. Основой взаимоотношений управляющей и остальных компаний, входящих в группу, является договор управления.
В отличие от варианта, когда контроль над компаниями группы устанавливается путем приобретения доли собственности (блокирующего или контрольного пакета), делегирование полномочий управляющей компании через договор управления имеет несколько важных преимуществ:
- на этапе ввода компании в группу обеспечивается необходимый уровень контроля без финансовых вложений со стороны управляющей компании;
- снижаются риски для новых компаний группы, для них создается понятная процедура выхода из группы (как по их инициативе, так и по инициативе УК);
- полномочия, ответственность, процедуры принятия решений, общие для группы стандарты устанавливаются договором для компаний вне зависимости от их внутренней структуры собственности;
- компании могут быть как быстро введены в группу, так и выведены из нее в случае нужды, что позволяет целенаправленно строить ГК под выбранные стратегические задачи, а не искать задачи, которые подходили бы стихийно сложившейся структуре;
- в договоре управления могут быть оговорены опционы — условия полного выкупа компании на заранее фиксированных условиях, что позволяет УК зарабатывать на повышении акционерной стоимости компаний группы и не тратить ресурсы на выкуп компаний, показавших низкую неэффективность.
Для компаний, входящих в группу, УК является центром обслуживания, реализуя такие сквозные функции, как:
- управление проектами,
- управленческий учет и бюджетирование,
- управление человеческими ресурсами (подбор, обучение, аттестация, мотивация)
- общий маркетинг,
- управление IT-инфраструктурой,
- обеспечение безопасности.
Компаниям, входящим в группу, это дает возможность:
- снижать издержки на высококвалифицированных специалистов (нет необходимости иметь таких в каждой компании);
- снижать транзакционные издержки (время на согласования, потери от неправильного планирования, нерациональное использование финансовых ресурсов и запасов);
- получать доступ к тяжелому программному обеспечению и серверной инфраструктуре, слишком дорогой для отдельно взятой компании;
- систематически обучать линейный и управленческий персонал, иметь доступ к лучшим практикам организации управления при минимальных на это затратах;
- принимать участие в более масштабных и привлекательных проектах, недоступных для каждой компании поодиночке;
- снижать производственные риски (срывы по срокам, качеству, стоимости), будучи включенными в отлаженную производственную цепочку.
В конечном счете, это положительно влияет на прибыльность и акционерную стоимость компаний, входящих в группу.
Бенефициары управляющей компании взамен получают:
- отчисления по договорам управления, покрывающие себестоимость работы УК;
- увеличение прибыли от операционной деятельности производственных компаний, находящихся в их собственности;
- прибыль от управления собственностью (покупки/продажи компаний группы, в перспективе — выхода на IPO, слияния/поглощения с крупными иностранными компаниями), особенно при реализации схемы с опционами;
- прибыль от внутренней инвестиционной деятельности.
На последних двух моментах имеет смысл остановиться подробнее.
Управление собственностью может быть эффективным только если все компании имеют прозрачную, своевременную, достоверную и выполненную в едином стандарте (желательно — МСФО) отчетность. Единые стандарты учета позволяют сопоставлять финансовые показатели компаний и принимать взвешенные решения о целесообразности владения той или иной компанией, точно оценивать динамику ее развития.
Система УУ и бюджетирования реализуется в компаниях группы с помощью финансовых менеджеров, подчиненных непосредственно финансовому директору УК, но работающих на территории компании. Таким образом достигается максимальная степень достоверности данных и снижается риск злоупотреблений на местах.
Под инвестиционной деятельностью в данном контексте понимается финансирование дефицита основных и оборотных средств компаний группы в случае возникновения необходимости (крупный, стратегически важный для ГК проект), которое может быть проведено по одной из возможных схем:
- внутренний кредит (безвозмездный, возмездный, товарный и т. д.);
- покупка дорогостоящего оборудования и предоставление его компании на условиях лизинга с последующим выкупом;
- покупка оборудования или финансирование дефицита оборотных средств в счет доли от прибыли или от собственности компании.
Для компаний группы, связанных договорами управления, это доступ к необходимым для развития ресурсам, а для УК — размещение финансовых активов с максимальной рентабельностью, минимальными рисками и полностью в рамках реализации общих стратегических целей.
Нельзя недооценить еще один важный момент: прозрачность процедур принятия решений и управления бюджетами в ГК. УК снимает возможность возникновения саботажа и конфликтов между компаниями группы на почве совместных затрат (на маркетинг или IT, например). При количестве компании более 10, процедура достижения согласия по важным вопросам обычно становится громоздкой и ненадежной — такому количеству людей сложно договориться. УК же действует быстро и эффективно — как единоличный управляющий орган, в котором оперативные решения принимает всего один человек — генеральный директор (разумеется, на основании целей, задач, и в рамках бюджета, очерченных Советом директоров).
И последнее: модель технологической зрелости Керцнера показывает, что эффективная работа сложных управленческих систем, особенно завязанных на IT-инфраструктуру (управление проектами, логистика запасов, управленческий учет) возможна только при условии обеспечения единых стандартов, единого глоссария, единого инструментария и четкой, персонализированной ответственности всех участников процесса. Это означает, что для внедрения управлеческих систем мирового уровня, компании должны быть связаны не только общими добровольно декларируемыми целями, но и жесткими, юридически обязывающими положениями договоров управления.
Структура ГК
Структура и функции Управляющей компании
какую управляющую компанию выбрать
